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美联储推出开放式QE 延长利率指引至2015年中期

www.eastvalue.cn 更新时间:2012-9-18 新闻来源:不详
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  9月12日-13日美联储召开了为期两天的货币政策会议并发表会后声明。 评论: 9月12日-13日美联储召开为期两天的货币政策会议,以9:1票通过进一步货币宽松政策QE3。

  1.会议内容如下:

  美联储推出"开放式QE":每月购400亿美元MBS证券,超出我们预期。 "开放式"表现在:一是无规模上限;二是无明确时间区间限制。 这比我们预期的"冲销式"QE更激进。美联储购买的MBS总额和期限取决于经济环境的变化。美联储并未否认未来进一步增加宽松规模,"如果劳动力市场没有实质的改善,美联储会继续购买机构债MBS,同时还会购买额外的资产,和实施其它的政策工具。"关于购买资产的规模、速度和结构,美联储会计算潜在效率和购买成本再做出选择。

  延长利率指引至2015年中期。 维持联邦基金利率的目标范围在0-0.25%不变,并预计联邦基金的超低利率水平可能至少延续至2015年中期(原为2014年年底)。

  维持原定扭转操作。 维持现有政策不变,继续完成原定于今年年底结束的扭转操作,以延长联储持有证券的平均到期时间;将从机构债券和机构按揭证券获得的本金还款用于再投资。在年底前,以上措施每月合计将使联储增加持有850亿美元的长期证券。

  上调明后两年经济增长预期;下调今年经济增长预期。 美联储对2013和2014年的实际GDP预期分别由2.2%-2.8%和3.0%和3.5%(6月预测值)上调至2.5%-3.0%和3.0%-3.8%;但下调了2012年增速至1.7%-2.0%,低于6月预测值1.9%-2.4%。 全球视野 本土智慧Page 22.本次会议超出我们市场预期的是:QE3是开放式(我们原本预期为"冲销式");上调明后两年经济增长预期。3.从会后声明来看,美联储再推QE3主要是基于对就业市场疲弱的担忧。 美联储对于当前的经济评估是"如果没有额外的政策刺激,经济增长的速度便不足以持续改善就业市场。此外,全球金融市场继续对经济前景施加巨大的下行风险。"4.QE3将压低长期利率(有限)同时抬升通胀预期(更多),利好风险资产上涨,通过财富渠道提升消费支出、改善就业。不过,我们认为,更多QE对提高就业的帮助究竟有多大值得怀疑,其通过购买MBS证券对房地产市场的复苏有一定支持,但长期利率目前已处于较低水平,进一步压低利率对于刺激支出作用有限,更不用说对就业市场的拉动。

  



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