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QE3“粉墨登场”

www.eastvalue.cn 更新时间:2012-9-18 新闻来源:不详
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  美联储不仅仅推出了QE3 ,还为未来进一步放松政策埋下了伏笔。复苏持续乏力的背景下,非常规货币政策工具有走向常规化的倾向。

  德国宪法法院放行ESM 、荷兰大选结果偏正面,欧元区再过一关。西班牙何时正式求援成为仅剩的悬而未决的风险点。

  不设时限的开放式QE3 、美联储随时准备进一步放松政策的强烈姿态,以及欧元区方面继续传出的积极消息,在全球范围内推高了风险偏好,风险资产可能将在未来一段时间内继续受益。 开放式QE3出炉,为未来进一步宽松预留了空间 美联储如期推出QE3 美联储于9 月12-13日FOMC 会议后正式出台了QE3 ,同意"进一步增加政策宽松度,每月购买额外的400 亿美元的资产支持证券(MBS)"。与此同时,美联储仍会将原先的"扭转操作(Operation Twist)"进行到年底、并仍会将所持有证券的到期金额用于再投资。因此加总这些操作后,美联储在今年剩余时间内每月将购买850亿美元的长期债券。 与此前的QE1&2不同的是:

  每月购买400 亿美元MBS是一个开放式的购买计划,没有设定明确的持续时间。这给美联储带来了相当的灵活度,并可以保持市场对于美联储政策高度宽松的预期、不必担心计划临近到期时的政策延续问题;

  购买标的集中在MBS,而没有包括美国国债,这能够使美联储免受其货币化美国财政赤字和债务的指责,在临近大选这样的政治敏感时点,这不失为明智之举。 为QE3.5 或QE4 预留了空间 美联储表现出了未来进一步放松政策的强烈倾向,称"如果劳动力市场前景没有显著(substantial )改善,美联储会继续购买MBS、实施额外的资产购买,并合理使用其他政策工具,直到在价格稳定的前提下实现这一改善为止"。 显然,"劳动力市场显著(substantial )改善"是促使美联储按兵不动的必要条件,但这无疑是一个很高的门槛。如果11月大选后,美国失业率距离5.2~6.0%的美联储长期合意目标(见图2 )仍然遥远、改善乏力,美联储未来有可能扩大资产购买的范围、将长期国债甚至其他金融资产也包括进来。换言之,在就业复苏缓慢的背景下,QE这样的非常规工具可能会常规化。

  



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